אשטרום קבוצה

קבוצת אשטרום הינה קבוצה ותיקה הפועלת מזה 50 שנה בישראל ובחו"ל .

החברה פועלת בתחום ייזום נדל"ן למגורים בארץ ובחו"ל (בעקר באמצעות חברת אשדר),בתחום נדל"ן מניב בארץ ובחו"ל (באמצעות חברת אשטרום נכסים ),בתחומי קבלנות והנדסה ,תעשיות חומרי בניין וזכיינות.

החברה נחשבת לאחת מהחברות המובילות במשק בתחומה עם מוניטין חזק ומיצוב גבוה המאפיין רק מספר מועט של גופים בשוק הישראלי.

הכנסות החברה: תחום קבלנות בניה ותשתית בישראל מהווה כ 50% מההכנסות ,תחום התעשיות כ12%,ייזום נדל"ן בישראל כ 30% ונדל"ן מניב בישראל וחו"ל כ 8%.הכנסות החברה ותזרימי המזומנים שלה צפויים לגדול בשנים הקרובות. לחברה צבר הזמנות גדול כ 6.6 מיליארד המיוחס ברובו לפרויקטים בשעורי רווח גבוהים בתחום קבלנות תשתיות ובניה בישראל.

לחברה יתרון לגודל ,יציבות בשעורי התפוסה של תיק הנכסים המניבים כ 95% תפוסה והקף גבוהה של יחידות דיור.

הסיכון העסקי של החברה נובע מפעילות בתחומי הקבלנות הנדסה וייזום אשר תורמות כ 25% מהרווח התפעולי ומאופיינות ברמת סיכון גבוהה ופעילות במדינות בעלות רמת סיכון גבוהה כגון: אפריקה ומזרח אירופה . בשנת 2017 תחול עלייה ברמת החוב בשל זכיית הקבוצה בכמה מכרזים מהותיים.

קבוצת אשטרום מחזיקה בחברות הציבוריות :אשדר (77%)הפועלת בתחום ייזום נדלן למגורים בישראל ואשטרום נכסים (54%)הפועלת בתחום נדלן מניב בישראל וחו"ל (בעקר גרמניה).נכון ל 1/12/16 שווי החזקות החברה בחברות עומד על 1.09 מיליארד ₪, החזקות סחירות שיהיה באפשרותה לממש בשעת הצורך, כמו כן החברה מקבלת דיבידנדים שוטפים מחברות אלו.

להערכתנו החברה תממש בהדרגה קרקעות למגורים ונכסי נדלן מניב בחו"ל .

נכון לסוף רבעון שני 2016 לחברה הון עצמי של כ 1.96 מיליארד ₪ במאזן המאוחד (כולל זכויות מיעוט)על הקף מאזן של 9.7 מיליארד ₪ . הכנסות ורווח נקי (כולל זכויות מיעוט)של החברה לששת החודשים הראשונים של שנת 2016 הסתכמו בכ 1.56 מיליארד ₪ ובכ 74 מיליון ₪ בהתאמה.

לסיכום

לקבוצת אשטרום פרויקטים בפיזור רחב והחזקות בחברות סחירות ,להערכתנו לחברה ישנה עודף נכסי ולכן החברה עשויה לעמוד בכל התחייבויותיה גם במימוש מהיר. לחברה הון עצמי גבוה ביחס למאזן, הכנסות החברה ותזרים המזומנים שלה צפויים לגדול בשנים הקרובות והיא צפויה להפיק רווחים מהם ולכן אנו מעריכים כי החברה תוכל לשרת את התחייבויותיה.

מרתון בית השקעות עשויה לרכוש ו/או למכור את ניירות הערך האמורים, ללא כל הודעה. הנתונים הינם למועד כתיבת הסקירה ומבוססים על מידע שהתפרסם באתר הבורסה, באתרי אינטרנט הרלוונטיים ובעיתונות הכלכלית. אין לראות בסקירה זו משום ייעוץ או המלצה לקנות או למכור את ניירות הערך המוזכרים בסקירה, ואין בה משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל משקיע.