פתאל נכסים אירופה אג"ח ב'

פתאל נכסים אירופה עוסקת בתחום הנדל"ן המניב למלונאות באירופה ,הכולל רכישה ,הקמה והשכרה של מלונות באירופה. החברה מוחזקת בבעלות מלאה ע"י פתאל החזקות רשת המלונאות הגדולה בישראל המונה כיום מעל 19 אלף חדרים ב-107 בתי מלון בישראל ובאירופה.

פתאל נכסים אירופה הינה בעלת הזכויות ב-30 נכסים מלונאים באירופה ברמה של 3-4 כוכבים הכוללים כ-5109 חדרים.

מלונות החברה ממוקמים ביעדי תיירות מועדפים באירופה :גרמניה 22 מלונות ,ספרד 4 מלונות ,שוויץ מלון 1 איטליה מלון1 בריטניה מלון1 והולנד מלון1.

נכון ל31.12.16 לחברה הון עצמי כ -220 מיליון אירו. שווי נכסים מניבים כ541.7 מיליון אירו (כולל נכסים המוחזקים ב- 50%).NOI-28.4 מיליון אירו .FFOכ-15.7 מיליון אירו.

החברה מדורגת A1 ע"י חברת מידרוג.

ביטחונות לאג"ח:

נכס הבטוחה לאג"ח הינו נכס שבנייתו החלה ברבעון הרביעי של 2016 ולפי דיווחי החברה השלמתו צפויה להסתיים במחצית השנייה של שנת 2018 ,LEONARDO HOTEL OVERAMASTEL באמסטרדם הולנד. המלון בדרגת 3 כוכבים וכולל 500 חדרים, מסעדה, אולמות כנסים וכ173 מקומות חניה. העלות הכוללת לבניה כ 53 מיליון אירו. בתום בנייתו צפוי הנכס להיות מושכר לחברת התפעול לתקופה של 20 שנה בתוספת אופ ל5 שנים בדמי שכירות מינימליים של 5מיליון אירו בשנה .לפי הערכת השווי ליום ה 31.12.16 שוויו של הנכס עם סיום בנייתו צפוי לעמוד על כ 76 מיליון אירו.

היקף האגחים שגויסו מביא ל LTV של עד 80% בתקופת ההקמה.

לחברה תזרים פרמננטי וגמישות הנגזרים מנכסים המשועבדים בLTV סביר ,פירעון מלוא החוב תלוי ביכולת החברה למחזר את החוב או לממש נכסים כאשר לאור המינוף הנמוך של החברה נראה שהחברה תוכל למחזר את החוב הבנקאי בקלות.

להערכתנו בהתאם לנתונים הפיננסיים יחסי המינוף והנכס המגבה אנו חושבים שיהיה ביכולת החברה לשרת את התחייבויותיה.

מרתון בית השקעות עשויה לרכוש ו/או למכור את ניירות הערך האמורים, ללא כל הודעה. הנתונים הינם למועד כתיבת הסקירה ומבוססים על מידע שהתפרסם באתר הבורסה, באתרי אינטרנט הרלוונטיים ובעיתונות הכלכלית. אין לראות בסקירה זו משום ייעוץ או המלצה לקנות או למכור את ניירות הערך המוזכרים בסקירה, ואין בה משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל משקיע.