שלמה החזקות אג"ח יז'

החברה הינה חברת החזקות העוסקת בתחום הליסינג התפעולי של כלי רכב –החברה הגדולה בישראל לשירותי החכרה/ליסינג תפעולי ,ללקוחות עסקיים ופרטיים ,בתחום השכרת כלי רכב בארץ ובחו"ל באמצעות המותג SIXT , ובתחום הביטוח(שלה ביטוח).

שלמה רכב היא החברה המובילה בענף הליסינג המקומי מזה שנים רבות, עם נתח שוק יציב של כ 25% מסך הרכבים בענף. החברה מדורגת +A ע"י מעלות דרוג המשקף פרופיל לקוחות מגוון וגידול בהיקפי הפעילות מול לקוחות פרטיים שאנו מעריכים כי ימשיך בשנים הקרובות, וכן את הערכתנו להנהלת החברה כבעלת ותק וניסיון. יחס ההון העצמי למאזן גדל באופן עקבי בשנים האחרונות ועמד על כ 18.5% בסוף הרבעון הראשון. הגידול נתמך ע"י יציבות בביצועים הפיננסיים .אנו מאמינים שהגידול בהון החברה משפר את יכולתה להתמודד עם תרחישים אפשריים של הרעה בתנאי שוק הליסינג המקומי או עם תנודתיות בו בהשוואה לקבוצת הייחוס המקומית (אלדן קרדן ואלבר)שלרוב מאופיינות בהון נמוך יותר .הגידול העקבי בהון העצמי הוא כרית לספיגת הפסדים אפשריים כיוון שלחברות הפועלות בתחום חשיפה מאזנית מהותית לשווי המופחת של צי הרכבים. לחברה 13000 רכבים אשר פנויים משעבוד ,מתוך 72,000 רכבים ,מעניק לה גמישות פיננסית רבה יותר בהשוואה לחברות אחרות בתחום. לחברה יכולת ייצור מזומנים פנימית ברמה טובה, כולל עודף של מקורות על שימושים שמאפשר את פעילותה השוטפת כולל תשלום דיבידנד. בשנים האחרונות מראה החברה ירידה עקבית בהיקף התחייבויותיה הפיננסיות ,שיעור ה-LTV עומד על כ 80%.

ביטחונות ושעבודים

אגרות החוב יובטחו בשעבוד קבוע ויחיד ,ראשון בדרגה וללא הגבלה בסכום על כלי רכב ועל הזכויות הנובעות מהם, ובכלל זה של הזכויות לקבלת תשלומים עפ"י הסכמי החכירה בגין כלי הרכב המשועבדים בעת מימוש השעבוד ,התמורה שתתקבל ממכירת הרכבים המשועבדים ,וזכויות לקבלת תגמולי ביטוח במקרים מסוימים. אגרות החוב יובטחו בערבות של שלמה רכב. שווי הביטחונות יותאם עפ"י מנגנון התאמה אחת לרבעון, כך ששווי הביטחונות ,בהתאם לשטר הנאמנות, לפי מחירון לוי יצחק לא יפחת מיתרת הקרן. שווי כלי הרכב לצורך הביטחונות ייקבע על פי מחירון "לוי יצחק" עדכני ללא הפחתות ובניכוי מע"מ. מחירון לוי יצחק נוהג להפחית באופן כללי שיעור של בין 8%ל 23% משווים של כלי רכב המשמשים כרכבי ליסינג ו\או השכרה וללא בחינת מצבו הטכני של כל אחד מהרכבים .

להערכתנו החברה תוכל לשרת את התחייבויותיה.

מרתון בית השקעות עשויה לרכוש ו/או למכור את ניירות הערך האמורים, ללא כל הודעה. הנתונים הינם למועד כתיבת הסקירה ומבוססים על מידע שהתפרסם באתר הבורסה, באתרי אינטרנט הרלוונטיים ובעיתונות הכלכלית. אין לראות בסקירה זו משום ייעוץ או המלצה לקנות או למכור את ניירות הערך המוזכרים בסקירה, ואין בה משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל משקיע